بیت‌کوین در بلاتکلیفی میان‌مدت معلق است؛ نسبت ریسک فروش در شرایط کاهشی حجم معاملات پایین مانده است
با توجه به اینکه قیمت بیت‌کوین نشان می‌دهد که حجم سرمایه‌گذاری‌ها کاهش یافته و سرمایه‌گذاران از خریدهای کلان دور شده‌اند، داده‌های زنجیره‌ای سرنخ‌هایی درباره نحوه واکنش دارندگان بیت‌کوین نسبت به شرایط بازار ارائه می‌دهد.
نسبت ریسک فروش (SSR) یکی از پیش‌بینی‌کننده‌های مهم رفتار دارندگان به شمار می‌رود. این نسبت احتمال “ریسک” فشار فروش به بازار را می‌سنجد. به‌عبارتی، NSSR نشان می‌دهد که چگونه احتمالاً یک دوره توزیع نسبت به قیمت و وضعیت جاری نقدینگی می‌تواند به سمت بازار حرکت کند.
اگر روندهای SSR بالا باشد، معمولاً نشان‌دهنده وجود عرضه‌ای عمده است که در انتظار ورود به بازار است: دارندگان بزرگ ممکن است به‌دنبال تحقق سود باشند یا دارندگان کوتاه‌مدت حاضر به فروختن در اوج قیمت باشند. برعکس، سرمایه‌گذاران زمانی که SSR پایین یا در باند تعادل باقی‌مانده باشد، تمایل کمتری به جدایی از سکه‌های خود دارند.
از لحاظ بنیادی، SSR اهمیت دارد زیرا می‌تواند نقاط عطف مهمی در بازار را پیش‌بینی کند. معمولاً اگر این نسبت به‌یک‌باره افزایش یابد، نشان‌دهنده تصاحب سریع سود (یا فروش ناشی از ترس) است. هنگامی‌که این نسبت ثابت می‌ماند یا کاهش پیدا می‌کند، به این معناست که بازار به نوعی به تعادل بین خریداران و فروشندگان دست یافته و در نتیجه نوسانات کوتاه‌مدت کمتری را نشان می‌دهد، تا زمانی که کاتالیست جدیدی نمایان شود.
بیت‌کوین به‌خوبی نسبت به تغییرات نقدینگی جهانی حساس است. زمانی که نقدینگی فراوان است، دارایی‌های ریسکی مانند بیت‌کوین تمایل به رشد دارند و هنگامی‌که نقدینگی محدود می‌شود، این دارایی‌ها اغلب تضعیف می‌شوند زیرا سرمایه‌گذار تمایلی به دنبال کردن فرصت‌های پرریسک ندارد.
زیرا SSR بخشی از روانشناسی دارندگان فعلی را منعکس می‌کند، چه آن‌ها بخواهند در حجم بالا بفروشند یا ادامه دهند، پیگیری آن همراه با حجم بازار می‌تواند یک معیار منحصر به‌فرد از نقدینگی ورودی یا خروجی ارائه دهد. در یک محیط نقدینگی رو به کاهش، SSR پایین یا ثابت معمولاً نشان‌دهنده این است که بیشتر “دست‌های ضعیف” قبلاً فروخته‌اند و باقی‌مانده‌ای از دست‌های قوی‌تر وجود دارد که در حالتی از نوسانات راحت‌تر می‌توانند نگه‌دارند.
نسبت SSR در نیمه دوم مارس به‌طرز قابل‌توجهی ثابت باقی مانده است. این ثبات به معنای نوعی آتش‌بس بین خریداران و فروشندگان است. به عبارت دیگر، هیچ‌یک از طرفین به‌ویژه برای اقدام تهاجمی انگیزه‌ای ندارند.
این موضوع نشان‌دهنده عدم وجود فشار فروش سنگین است. اگر دارندگان بلندمدت یا سفته‌بازان کوتاه‌مدت بر این باور بودند که بیت‌کوین بیش‌ارزش است، شاهد افزایش قابل‌توجه SSR می‌بودیم، زیرا سکه‌های بیشتری وارد بازار می‌شد. در عوض، نسبت ثابت نشان می‌دهد که شرکت‌کنندگان عجولانه به نقد کردن نمی‌پردازند.
داده‌ها همچنین نشان‌دهنده عدم وجود فروش‌های بزرگ است. معمولاً در آستانه یک بازار خرسی، ما شاهد تسلیم شدن هستیم که در آن ارزش بازار به‌طور قابل‌ملاحظه‌ای کاهش می‌یابد و SSR ممکن است افزایش یابد (که نمایانگر ترس یا فروش اجباری است). در عوض، بازار در حال نوسان است و فقط رویدادهای فروش حاشیه‌ای را مشاهده می‌کنیم که SSR را در یک محدوده خوشایند نگه می‌دارد.
داده‌ها از CryptoQuant همچنین نشان می‌دهند که حجم‌های معاملاتی اسپات از اوج‌های مشاهده‌شده در اواخر سال گذشته و اوایل فصل اول کاهش یافته‌اند. حجم‌های اسپات از حدود ۱۵ میلیارد دلار در روز به حدود ۵ میلیارد دلار در روز در زمان حاضر کاهش یافته است. در این حین، قیمت در حول سطوح میانه در نوسان است و به این معنی است که تقاضای جدید کافی برای افزایش قابل‌توجه وجود ندارد، اما همچنین عرضه‌ای کافی برای کاهش قیمت به‌طور کامل نیز وجود ندارد.
داده‌ها نشان می‌دهند که با کاهش حجم، قیمت وارد فاز جانبی یا تثبیتی شده است که ایده‌ای را تقویت می‌کند که ورود سرمایه‌های کلان جدید به‌طور موقتی کند شده است. با حجم‌های اسپات پایین‌تر، قیمت نیز در شکست قوی به یک سمت دچار مشکل است.
داده‌های زنجیره‌ای نشان می‌دهد که دارندگان بلندمدت (LTH) به‌طور قابل‌توجهی مواضع خود را کاهش نداده‌اند. در واقع، بخش بزرگی از ارزش واقعی BTC تحت کنترل آدرس‌هایی است که رفتار خرج‌کردن تاریخی پایینی را نشان می‌دهند. این موضوع اعتماد به نفس بالایی را به نمایش می‌گذارد که باعث می‌شود SSR دچار افزایش نشود، زیرا این دارندگان در سطوح فعلی قیمتی تمایل به فروش ندارند.
نمایش ثابت نسبت SSR نشان‌دهنده وضعیتی در بازار است که در آن قدرت‌های جدید سرمایه برای افزایش در دسترس نیستند و از طرف دیگر، خروج جمعی برای ایجاد یک کاهش شدید نیز وجود ندارد. با وجود کاهش حجم‌های اسپات و خروج ETF، ما شاهد فروش هیجانی یا کاهش قیمت‌های تند مشابه با یک بازار خرسی واقعی نیستیم.
در عوض، پایگاه دارندگان بلندمدت بیت‌کوین همچنان بازار را پایدار نگه می‌دارد و این نشان‌دهنده این است که اگر نقدینگی جهانی بهبود یابد، ممکن است زمینه برای افزایش مجدد فراهم شود. در حالی که محیط نقدینگی کم و عرضه تحت سلطه دارندگان، بیت‌کوین را در ناحیه‌ای میانه شناور نگه می‌دارد، در انتظار موج بعدی قاطعیت، اعم از صعودی یا نزولی.
این مقاله به وضعیت بیت‌کوین که در حال حاضر در یک ناحیه میانه بی‌تحرک قرار دارد و نسبت ریسک فروش در حال پایین بودن است، در حالی که روند حجم اسپات نیز در حال کاهش است، پرداخته است.
