آیا بیت کوین می‌تواند در دوران رکود اقتصادی ایالات متحده به عنوان یک پناهگاه امن عمل کند؟

پناهگاه امن در دوران رکود چیست؟

رکود به کاهش مشهود فعالیت‌های اقتصادی اشاره دارد، به‌ویژه در طولانی‌مدت. نشانه‌های رکود شامل ورشکستگی‌های فراوان، بیکاری و کاهش هزینه‌های غیرضروری است.

در دنیای مالی کنونی، بسیاری در جستجوی راه‌هایی هستند که قدرت خرید خود را از طریق پناهگاه‌های امن حفظ کنند – دارایی‌هایی که در زمان کاهش ارزش پول، نوسانات بازار یا فقدان قطعیت اقتصادی، ارزش خود را حفظ می‌کنند یا حتی افزایش می‌دهند.

تاریخچه پناهگاه‌های امن

چیستی پناهگاه‌های امن در نظر سرمایه‌گذاران در طول زمان تغییر کرده است. در گذشته، بسیاری از افراد دارایی‌های خود را در فلزات گرانبها مانند طلا و نقره، جواهرات، املاک و مستغلات، غلات و حتی ارزها نگهداری می‌کردند. اما با گذشت زمان، امنیت و اعتماد به این دارایی‌ها نوسان داشته و پناهگاه‌های امن جدیدی به وجود آمده‌اند.

در قرن 18، برخی انواع بدهی‌ها (مانند بدهی‌های دولتی و خصوصی) به عنوان دارایی‌های امن در سطح جهانی شناخته شدند. امروزه، این دارایی‌ها نقش مهمی در سیاست‌های پولی، فعالیت‌های کلان اقتصادی و رکودها دارند.

مثال‌هایی از بدهی‌های خصوصی و دولتی که مردم به عنوان دارایی‌های امن استفاده می‌کنند، شامل اوراق قرضه دولتی یا سپرده‌های تقاضای بیمه‌شده دولتی است.

بریتانیا یکی از اولین کشورهایی بود که اوراق قرضه دولتی رسمی را برای تأمین مالی جنگ با فرانسه منتشر کرد. پس از ورشکستگی‌های بزرگ بانک‌ها در دوران رکود بزرگ در دهه 1930، دولت ایالات متحده شروع به بیمه کردن سپرده‌های تقاضا (دلارهای موجود در حساب‌های بانکی) کرد. کشورهای دیگر پس از آن پیروی کردند.

چرا این موضوع مهم است؟

چهره امور مالی در اواخر قرن بیستم تحول یافت. با رشد بازارهای تأمین مالی عمده‌فروشی کوتاه‌مدت، دارایی‌های امن خصوصی نظیر بازخرید‌ها (repos) در کانون توجه قرار گرفتند؛ تا زمانی که بحران مالی 2008 شکنندگی آن‌ها را نمایان ساخت.

با این حال، از اواخر دهه 1970، سیستم مالی ایالات متحده تغییرات عمده‌ای را تجربه کرد که در آن نقش سپرده‌های تقاضا کاهش یافت و تأمین مالی عمده‌فروشی کوتاه‌مدت ابتکار بیشتری پیدا کرد. بحران مالی 2007–2008 دوباره نشان داد که دارایی‌های امن تولید شده به‌صورت خصوصی، مانند بدهی‌های کوتاه‌مدت (مانند توافقات فروش و خرید مجدد) همیشه امن نیستند. بدهی‌های کوتاه‌مدت ممکن است با بحران‌های نقدینگی مواجه شوند و سیستم مالی را تهدید کنند.

علاوه بر این، تهدید تعرفه‌های گسترده در ایالات متحده منجر به کاهش قطعیت اقتصادی و نگرانی‌هایی درباره تورم، جنگ‌های تجاری و ناامنی سیاسی شد. در پاسخ، بازارها نشانه‌های واضحی از نگرانی در این مورد را ارسال کردند.

بازدهی اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده به شدت افزایش پیدا کرد و شاخص دلار ایالات متحده (DXY) به طور قابل توجهی کاهش یافت. این حرکت‌ها به طور همزمان بسیار غیرمعمول هستند. معمولاً در زمان بحران، اوراق قرضه و دلار تقویت می‌شوند؛ اما این بار هر دو ضعیف شده‌اند.

این تغییرات نادر نمایانگر یک تحول عمیق‌تر هستند: کاهش اعتماد به ارکان سنتی مالی. در این شرایط، سرمایه‌گذاران سوال می‌کنند که آیا دارایی‌های امن امروزی – مانند اوراق قرضه دولتی یا دلار ایالات متحده – هنوز هم می‌توانند نقشی که در گذشته وعده داده بودند، ایفا کنند؟

در این نقطه، بیت کوین به مرکز محادثه می‌آید. بیت کوین که بعد از بحران مالی 2008 راه‌اندازی شد، به عنوان جایگزینی برای سیستم‌های پولی متمرکز و به عنوان پاسخی به بحران‌های مالی طراحی شده است. با عرضه ثابت و بی‌ارتباط با سیاست‌های دولتی، این ارز دیجیتال نمایش‌گر یک رویکرد کاملاً جدید برای ذخیره ارزش است.

چرا بیت کوین ممکن است پناهگاه امنی در دوران رکود ایالات متحده باشد؟

صرف‌نظر از نوسانات داد و ستد S&P500، بحث‌های پیچیده در مورد مبادلات و معاملات مبتنی بر بهره و تفاوت‌های بین بازدهی خزانه‌داری 10 ساله ایالات متحده و شاخص دلار، واضح است که سرمایه‌گذاران اعتماد خود را به پناهگاه‌های امن سنتی از دست داده‌اند. به همین دلیل، دنیا در آستانه یک تغییر اساسی است. ساتوشی ناکاموتو بیت کوین را برای چنین سناریوهایی ایجاد کرد.

ثروت به طور طبیعی تعادل خود را پیدا کرده و به دارایی‌های ارزشمند دیگری منتقل می‌شود. این به‌تنهایی بیت کوین را به عنوان یک گزینه دفاعی مطرح می‌کند. حالا چطور این موضوع در عمل کار می‌کند؟ بیایید به چندین روش نمایانگر بپردازیم که چگونه بیت کوین ممکن است در دوران رکود ایالات متحده یک پناهگاه امن باشد.

ویژگی کاهنده ارزش

در دنیای ارزهای دیجیتال، اصطلاح «کاهنده» یا Deflation معمولاً به اشتباه استفاده می‌شود. تعریف واقعی آن به کاهش پایدار سطح عمومی قیمت‌ها نسبت داده می‌شود. آنچه که کاربران کریپتو به آن اشاره دارند بدین معناست که عرضه بیت کوین در طول زمان کاهش می‌یابد.

یک مفهوم اقتصادی مهم به نام «عرضه و تقاضا» وجود دارد. عمدتاً، عرضه و تقاضا به صورت معکوس با قیمت ارتباط دارد.

عرضه بیت کوین به طور عمدی کاهش می‌یابد. عرضه کل بیت کوین 21 میلیون BTC است و پس از آن پروتکل دیگر بیت کوین جدیدی تولید نخواهد کرد.

منبع blockchain.com

یکی از ویژگی‌های اصلی هر پناهگاه امن، ثبات یا افزایش قیمت در طول زمان است. همانطور که این نمودار نشان می‌دهد، بیت‌کوین این ویژگی را دارد و آن را به گزینه‌ای مناسب برای مقابله با رکود اقتصادی ایالات متحده تبدیل می‌کند.

ذخیره ارزش

یکی از داستان‌های اولیه بیت کوین، استفاده از آن به عنوان پول دیجیتال برای پرداخت‌های همتا به همتا بود. با این حال، به دلایل مختلف، بیت کوین به یک ذخیره ارزش (SoV) تبدیل شد. این کاربرد مشابه طلا است که به عنوان یک ذخیره ارزش شناخته می‌شود.

طلا سابقه طولانی‌مدتی به عنوان یک پناهگاه امن در زمان رکود دارد. معمولاً در دوره‌های تورم بالا، سقوط بازارهای سهام یا بی‌ثباتی اقتصادی، طلا عملکرد خوبی از خود نشان می‌دهد. بسیاری از افراد بیت کوین را مشابه طلا به عنوان ذخیره ارزش می‌شناسند.

بهای طلا معمولاً نسبتاً ثابت است، با افزایش‌های جزئی در طول زمان و کاهش‌های اندک. در حالیکه بیت‌کوین هنوز نوسانات زیادی دارد و ممکن است به طور ناگهانی حدود 80 درصد از بالاترین قیمت خود افت کند.

علاوه بر این، بیت‌کوین دارای عرضه ثابت یا پاداش بلاک است که نسبت موجودی به جریان (S2F) را محدود می‌کند. S2F بالاتر به معنای کمیاب‌تر بودن دارایی نسبت به نرخ تولید/عرضه آن است که آن را به «پول سخت» تبدیل می‌کند و از نظر نظری می‌تواند ارزش را بهتر حفظ کند. جریان طلا نسبتاً ثابت است و افزایش سریع آن دشوار است (اگرچه با سرمایه‌گذاری کافی در استخراج می‌توان آن را افزایش داد).

منبع glassnode.com

با این حال، بیت‌کوین با جریان کاهنده تورمی که از قبل برنامه‌ریزی‌شده و سقف ثابت، S2F بالاتری دارد. این از نظر فنی آن را به دارایی مالی سخت‌تری تبدیل می‌کند، گرچه هنوز در مراحل اولیه پذیرش به عنوان یک پوشش جهانی است.

با توجه به روایت‌ها در مورد بیت کوین به عنوان طلای دیجیتال و ویژگی‌های پول سخت آن، این ارز دیجیتال پتانسیل تبدیل شدن به یک پناهگاه امن در صورت رکود اقتصادی ایالات متحده را داراست، به ویژه با تغییراتی که در حال روی دادن است. با این حال، همانطور که در این مطلب اشاره گردید، بیت کوین نیاز دارد که چند ویژگی دیگر قبل از تبدیل شدن به یک پناهگاه امن معتبر داشته باشد. در بسیاری از جنبه‌ها، بیت کوین هنوز یک دارایی با ریسک بالا به حساب می‌آید؛ به خاطر عمر کوتاه و نوسانات بالای آن.

خرید و فروش آسان بیت کوین در بیت‌پین

• 
  معامله بیش‌از ۳۰۰ کوین دیگر
• 
  دریافت وام و اعتبار معاملاتی
• 
  سرعت بالا در تکمیل سفارشات
• 
  بات‌های معامله‌گر متنوع
• 
  پشتیبانی ۲۴ ساعته

خرید بیت کوین

استقلال ساختاری

رکودها همیشه قابل پیش‌بینی نیستند. در حالی که بسیاری از رکودها به دلیل کاهش تقاضا و افزایش بیکاری به کاهش تورم یا تورم منفی منجر می‌شوند، برخی دیگر (به‌ویژه آن‌هایی که توسط شوک‌های عرضه یا سیاست‌ها ایجاد می‌شوند) می‌توانند به «رکود تورمی» منجر گردند، جایی که تورم افزایش می‌یابد – حتی وقتی رشد اقتصادی کند باشد.

این محیط‌های پیچیده و اغلب متناقض، کارایی پناهگاه‌های امن سنتی مانند اوراق قرضه دولتی، ارزهای فیات یا سهام را به چالش می‌کشند، چون همه این‌ها به طرز شدیدی به تصمیمات بانک‌های مرکزی، سیاست‌های دولتی و عملکرد شرکت‌ها وابسته هستند.

برعکس، بیت کوین به طور ساختاری از این عوامل مستقل است. بیت کوین یک نهاد شرکتی نیست که تابع گزارش‌های مالی، اخراج کارکنان یا اختلال در زنجیره تأمین (که ممکن است ناشی از تعرفه‌ها یا قرنطینه‌ها باشد) باشد. بیت‌کوین در خارج از سیستم مالی سنتی عمل می‌کند. از ویژگی‌های آن می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:

• بدون صادرکننده مرکزی
• بدون سیاست پولی
• بدون وابستگی ملی

این استقلال به بیت کوین این امکان را می‌دهد که در دوران رکود به شیوه‌ای منحصر به خود رفتار کند و از نوسانات معمول رکودها جدا بماند. در حالی که بیت کوین همچنان نوسان دارد و تحت تأثیر چرخه‌های نقدینگی وسیع‌تر قرار می‌گیرد، عرضه ثابت و ماهیت غیرمتمرکز آن را به عنوان یک پوشش ممکن در رکودها – به خصوص آن‌هایی که با بی‌ثباتی پولی یا بی‌اعتمادی سیستماتیک همراه هستند، مطرح می کند.

دلایل زیادی وجود دارد که چرا بیت کوین می‌تواند در صورت رکود اقتصادی ایالات متحده یک پناهگاه امن بالقوه باشد؛ اما همچنین دلایلی وجود دارد که نشان می‌دهد در شرایط خاص ایده‌آل نیست. محدودیت‌های واقعی برای بیت کوین به عنوان یک پناهگاه امن وجود دارد که بستگی به فرد و وضعیت مالی او دارد.

مشکل اول

برای شروع، بیت کوین معمولاً با طلا مقایسه می‌شود و در برخی جنبه‌ها، این مقایسه صحیح است. مانند طلا، بیت کوین به عنوان یک ذخیره ارزش شناخته می‌شود. اما مانند طلا، این ارز گران، پرنوسان است و برای افرادی که درآمد محدودی دارند، به راحتی قابل دسترسی نیست.

اگر شما تنها قادر باشید بخشی از یک بیت کوین را با ارز محلی خود تهیه کنید، هزینه‌های بالای شبکه می‌تواند جابجایی یا خرج کردن آن را حتی غیرعملی کند. نامگذاری چیزی به عنوان «دارایی امن» دشوار است وقتی هزینه استفاده از آن ممکن است بیشتر از محافظت از آن ارزش داشته باشد.

این مشکل برای افراد ثروتمند مساله بزرگی نیست. آن‌ها می‌توانند هزینه‌های نوسانات را تحمل کنند و از رکودها عبور نمایند. با این حال، اگر شما درآمد محدودی دارید و شاید بیت کوین را در اوج قیمت خریده‌اید و به نقدینگی نیاز دارید، ممکن است احساس کنید که بیشتر شبیه یک بدهی است تا یک پناهگاه امن.

البته با رشد و پیشرفت شبکه، راه‌حل‌های خوبی برای این مسئله توسعه یافته است – نظیر شبکه لایتنینگ بیت کوین که به شما این امکان را می‌دهد تا مقدار کمی BTC را با کارمزد بسیار کم منتقل کنید. همچنین صرافی‌های کریپتوی مانند بیت‌پین، این امکان را فراهم کرده‌اند که شما حتی 100 هزار تومان بیت کوین خریده و آن را با شبکه لایتنینگ جابجا کنید.

مشکل دوم

محدودیت دیگر این است که بیت کوین همیشه به عنوان یک پوشش (Hedge) عمل نمی‌کند؛ گاهی اوقات به مانند یک سهام فناوری معامله می‌شود. در چند رکود، افزون بر زمان بحران نقدینگی یا دوره‌های سیاست‌های سخت‌گیرانه فدرال رزرو، بیت کوین نشان داده است که همبستگی بالایی با بازارهای سهام دارد، به‌ویژه با شاخص نزدک.

این بدان معنی است که هنگامی که سیستم مالی سنتی (TradFi) دچار آسیب می‌شود، بیت کوین اغلب همراه با آن افت می‌کند – نه اینکه از آن جدا شود. این برای دارایی‌ای که قصد دارد از سیستم مالی سنتی جدا باشد، ایده‌آل نیست.

برای اینکه بیت کوین به یک پناهگاه امن قابل اعتماد تبدیل شود، باید خود را بیشتر از دارایی‌های پرریسک تفکیک کند و رفتار مستقل‌تری در زمان‌های استرس سیستماتیک از خود نشان دهد.

فقط زمان خواهد گفت

با توجه به روایت‌ها درباره بیت کوین به عنوان طلای دیجیتال و ویژگی‌های آن به‌عنوان پول سخت، این ارز دیجیتال پتانسیل تبدیل شدن به یک پناهگاه امن در صورت رکود اقتصادی ایالات متحده را possesses دارد، به خصوص با تغییرات جاری. اما همچنان، به خاطر ویژگی‌هایی که باید داشته باشد قبل از تحقق این امر باید در نظر گرفته شود.